El capital es, en esencia, el poder de organizar los recursos económicos de un sistema social, y su valor es una función de la cantidad de esos recursos que se puede dirigir en beneficio del titular.
Esta comprensión revela el valor inherente de la gobernanza de las criptomonedas como capital, y nos ayuda a entender los tokens con derechos de gobernanza como nuevos tipos de activos de capital.
Todas las formas de capital ofrecen algún tipo de control sobre la distribución de los recursos económicos entre un grupo de personas – en efecto, la gobernanza sobre ese conjunto de recursos. El capital productivo y el capital humano, por ejemplo, influyen en los bienes y servicios que se ofrecen en la economía (y, por tanto, en cómo se distribuyen los ingresos en última instancia), el capital financiero determina la distribución del poder adquisitivo, y el capital social preside cómo se utilizan los recursos de una empresa.
Las formas intangibles de capital también muestran esta cualidad: el capital político, por ejemplo, rige las reglas de los mercados, y el capital social impulsa la atención humana (y por tanto el comportamiento).
Esta idea de que el capital es gobierno (y viceversa) nos lleva a la fuente de su valor intrínseco. Quien tiene el control de un conjunto de recursos importantes también tiene el potencial de dirigir algunos de esos recursos en su propio beneficio. Así que el valor del capital de un sistema es proporcional al valor de los recursos que gobierna.
Relaciones entre el capital y el valor de los recursos que gobierna
Esta relación es muy clara en el caso del capital social, donde el valor de una acción (que es esencialmente un instrumento de voto) se basa en su derecho a una parte de los libros y los beneficios de la empresa, sus “activos bajo poder”, por así decirlo.
La relación es menos clara en el ámbito intangible, en el que el capital no adopta la forma de activos negociables que puedan ser valorados por el mercado, pero sigue estando presente.
Por ejemplo, podemos fijarnos en el coste global de la corrupción (unos 3,6 billones de dólares al año, o el 5% de la economía) para evaluar en parte el valor del capital político, aunque el “capital político” no está construido para producir beneficios económicos directos para sus poseedores.
Del mismo modo, podríamos observar la capacidad de los influencers de las redes sociales para sacar provecho de su fama, aunque tener muchos seguidores no garantiza por sí mismo el derecho a un beneficio económico.
Los modelos criptoeconómicos y la gobernanza en las criptomonedas
Los dos pilares de la confianza de una criptomoneda son sus modelos criptoeconómico y de gobernanza.
El modelo criptoeconómico define “las reglas” del sistema (cuál es la unidad de trabajo, cómo pagan los usuarios, cómo se compensa a los mineros, el modelo de suministro de tokens, etc.), mientras que el modelo de gobernanza define quién tiene el poder de cambiar esas reglas y en qué condiciones.
Si el capital es el poder de organizar los recursos económicos, el poder de cambiar las reglas de una criptomoneda constituye su capital. Y cuando ese poder adopta la forma de un token, puede ser comercializado, tasado y modelado por el mercado.
En este contexto, los “activos bajo poder” de una red incluyen el propio token, controlado por la política criptoeconómica, los recursos productivos, controlados por la definición de “trabajo” (por ejemplo, el protocolo de consenso), y los flujos de valor, controlados por la regulación de los mecanismos de pago y otros incentivos para mineros, usuarios e inversores.
Y a medida que el valor de estos recursos crece, también lo hace el valor del capital que los rige.
Algunos sistemas de proof-of-stake son buenos ejemplos de esta idea. En ellos, se exige a los mineros que bloqueen una determinada cantidad de tokens para tener derecho a trabajar en la red. El valor que fluye de los usuarios a la oferta se distribuye entonces a los mineros de forma proporcional a su participación.
Los tokens como forma de capital
De este modo, los tokens son una forma de capital en la medida en que representan el poder de organizar algunos de los recursos económicos de la red, como la capacidad de producción y la distribución de los ingresos.
Y, en última instancia, se trata de una forma de gobierno, en el sentido de que la apuesta es un mecanismo para decidir cómo se deben asignar los ingresos entre los mineros. Y así, a medida que el valor de esos ingresos crece con la demanda de los usuarios, también lo hace el valor de los tokens que se pueden apostar.
Por ejemplo, en Decred, el 30% de la recompensa del bloque está reservado para los usuarios que participan en su capa de consenso de prueba y ese conjunto de recompensas se divide en proporción a la cantidad de DCR que cada participante ha apostado.
En este caso, el DCR es una forma de capital, ya que tiene poder sobre cómo se distribuye parte de la recompensa del bloque. Pero como Decred también permite a la capa PoS votar sobre el uso de su fondo comunitario (que se financia con el 10% de cada bloque), así como sobre las actualizaciones del protocolo, el valor de la DCR como activo de capital se extiende más allá de lo que está relacionado con los ingresos por recompensas de los bloques.
Este poder es más difícil de cuantificar y, por tanto, de valorar, pero sigue siendo un importante factor de valor que podríamos considerar una especie de “prima de gobernanza”.
Conclusiones
El principio básico detrás de los tokens de poder es que fusionan las características de los “tokens de utilidad” y los “tokens de gobernanza”, lo que realmente significa la combinación de moneda y capital – siendo la función de capital el motor del valor a largo plazo. Profundizaremos en los tokens de poder, los matices y por qué esta combinación es importante en el próximo post de la serie sobre criptocapitalismo.
Pero por ahora, la idea clave es que lo que estamos tratando en la creación de estos nuevos activos es la creación de nuevas formas de capital, capital de red, que es nativamente digital, y barato de distribuir – y eso es importante.
Artículo original de Joel Monegro para https://www.placeholder.vc/blog/
